政策利好、矮碳概念、龙头地位,望上往很“火”的嘉兴燃气能烧多久?

 行业动态     |      2020-07-17 04:20

  今天,你“矮碳”了吗?

  随着《能源发展战略走为计划(2014年至2020年)》和《能源发展“十三五”规划(2016-2020年)》等当局扶持政策的出台,预示着矮碳时代的到来,吾国郑重历缩短煤炭消耗并增补洁净能源消耗来优化能源消耗组织,这也是全球能源组织转型的大势所趋,响答地利好一批矮碳概念股。

  6月19日新闻,嘉兴燃气(09908.HK)过港交所聆讯,交银国际和络绎资本有限公司任其联席保荐人。

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  招股新闻:

政策利好、矮碳概念、龙头地位,望上往很“火”的嘉兴燃气能烧多久?

  募资用途:约80%用于赓续投资独山港项现在,10%用于经历升级管道网络及运营设施,10%营运资金及清淡企业用途。

政策利好、矮碳概念、龙头地位,望上往很“火”的嘉兴燃气能烧多久?

  一、 公司介绍

  嘉兴燃气是一家浙江省主要地级市嘉兴市最大的管道天然气运营商,经营区域位于嘉兴港区及嘉兴市区。

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  △图源:招股书

  就2019年管道天然气销量而言,于浙江省220家天然气运营商中,嘉兴燃气为第五大管道天然气分销商,市场份额为2.5%。就2019年管道天然气销量而言,为嘉兴市最大的管道天然气分销商,市场份额为22.7%。

  二、 财务数据

  2017-2019年业务收好别离为8.84亿、12.59亿、13.3亿,年复相符添长22.9%。这得好于嘉兴市经济发展,工业管道天然气用户数和销量添长较快。同时,工业用户平均价格也有所上涨,由于采购价格均价上涨,居民侧价格受控,震动不大。

  毛利对答为1.51亿、1.7亿、1.97亿,毛利率从2017年的17.2%降落至2019年的 14.8%。纯利别离为6229万、7034万、8689万,净收好率从2017年的7.3%,降落至2019年的6.7%,盈余能力逐步降落。这是由于成本添幅大于价格上涨,毛利率表现赓续下跌趋势。

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  △图源:招股书

  收好组织上,燃气出售收好占比87.5%,同比增补1.6个百分点,其中管道天然气出售收好占比达81%,同比增补3.1个百分点。收好占比增补,除了自己收好增补之表,主要还有设备安设和服务的收好缩短所致。

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  △图源:招股书

  公司盈余上,2019年管道天然气的收好占总毛收好为52.2%,与81%的收好不匹配,是由于毛利率相对其他收好差距较大。毛利率上,2019年管道天然气、液化天然气、液化石油气的毛利率别离为9.5%、34.9%和18.5%,由于管道天然气的收好占比高,总体燃气出售毛利率为10.3%。

  从现金流望,公司经营现金流为正,每年赓续降落,于净收好的添幅表现相逆趋势,但经营性现金流的净额高于净收好。

  资产欠债方面,公司答收账款幼,2019年仅为0.49亿占比资产3.62%,但是公司资产欠债率高,平均每年达70%以上,而且起伏比率和速动比率均较矮保持在0.3旁边。

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  △图源:招股书

  嘉兴燃气的供答商和下游用户组织比较安详。2019年五大供答商的相符计采购额为9.8亿,其中最大供答商采购额为8.87亿,占总成本的83.7%。2019年五大下游客户的出售额达3.28亿,占总收好的24.7%,其中最大的客户出售额达到1.33亿,占出售收好的10%。可见,上游供答商荟萃、下游客户松散。

  三、 走业前瞻

  2019年吾国天然气消耗总量为3067亿立方米,展望2024年将达到5237亿立方米。另表2018年吾国天然气消耗占比为7.8%,按照发改委与能源规划局,2030年天然气占比将升迁至15%。在消耗总量和消耗占比的同步升迁驱动下,异日天然气需要将有重大的添长空间。

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  △图源:招股书

  行家指出,为实现供答坦然,相符理的供答与需要比为1:1:1,从供答能力望,今年吾国可供市场的供答能力达3300亿平方米,是天然气需要量的1.06倍,赓续挨近相符理比例。异日政策驱动对天然气发展尤为主要,政策法规是天然气发展的“润滑剂”。在能源组织转折的大背景下,给特意经营天然气的公司不少发展机会,尤其是地区性的龙头公司。

  四、 股权架构

  城市发展持有嘉兴燃气主要32.76%的股本,其实际限制人是嘉兴国资委,所以嘉兴燃气的实际限制人其实是嘉兴国资委。孙连清、徐丽丽夫妇经历浙江泰鼎投资持股26.42%,为第二大股东;傅松权、及其女儿傅芳英、女婿汤仕尧经历乾宇集团持股16.09%,为第三大股东;新奥燃气为新奥能源控股有限公司持股7.16%,为第四大股东;傅志权(傅松权之兄弟)、及其女儿傅生英经历枫叶持股5.36%,为第五大股东。

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  △图源:招股书

  新奥能源,创建于1989年,于联交所主板上市(股份代号:2688)。现在已成为城市燃气专科运营商,为全国14个省、市、自治区的80多个城市挑供集开发、储运、分销于一体的燃气综相符服务业务,市场隐瞒人口超4000万。现在两边配相符,共同拓展能源项现在,已足普及客户的洁净用能需要。

  好的标的,吸引多多了投资者,香港美时居国际贸易有限公司认购1900万元,香港泓盛木业贸易有限公司认购5100万元,福莱特(601865,股吧)玻璃(06865)则认购625万股,按中间价计算,约占发售股份38.75%。

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  △图源:招股书

  五、 结语

  现在,A股中的天然气派念股:贵州燃气(600903,股吧)、成都燃气、深圳燃气(601139,股吧)、重庆燃气(600917,股吧)、长春燃气(600333,股吧)等等区域性天然气龙头都有各自核心竞争上风,贵州燃气、成都燃气、深圳燃气更是一度成为资金青睐的对象,与嘉兴燃气联相符石油天然气板块的新股达力普控股(01921.HK)于2019年11月08日上市,截止7月8日收盘价为1.22港元|股。综上,享有政策利好、受惠矮碳概念、占有龙头地位,望上往很 “火”的嘉兴燃气能烧多少呢?